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銅產(chǎn)品供應(yīng)不如預(yù)期 銅價(jià)將要回升

2015-07-21 線纜商情 線纜商情

5月中旬以來，銅價(jià)下跌，國內(nèi)銅消費(fèi)提前進(jìn)入淡季是一個(gè)主要原因。但在銅價(jià)大跌后，消費(fèi)疲軟的因素已被消化。我們認(rèn)為，銅消費(fèi)最差的時(shí)候已過，未來銅消費(fèi)回暖將對銅價(jià)提供支撐。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)上半年增長不如預(yù)期，雖然國家出臺了大量的貨幣政策、財(cái)政政策，但效果不佳，這主要是因?yàn)轫?xiàng)目沒有落地。但我們看到，自4月中下旬開始，國家在各方面加大力度以落實(shí)資金問題，包括全面放寬城投類企業(yè)債券的發(fā)行條件，加快以債券為代表的直接融資發(fā)展;對地方債進(jìn)行兩萬億元額度的轉(zhuǎn)換，以保障在建項(xiàng)目融資和資金鏈不斷裂，同時(shí)緩解部分地方支出壓力，騰出更多資金用于重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè);用制度創(chuàng)新激發(fā)民間投資活力，明確列出了鼓勵(lì)推廣PPP的很多公共服務(wù)領(lǐng)域。近期全國主要省市紛紛啟動(dòng)大型、重點(diǎn)項(xiàng)目。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，以基建領(lǐng)域?yàn)榇�表的投資高峰將集中在三四季度，因此，資金到位將給銅市消費(fèi)帶來動(dòng)力。

年初BHP下屬的Olympic Dam停產(chǎn)減少6萬噸，以及智利因洪水減產(chǎn)6萬噸給銅價(jià)反彈提供了動(dòng)力。最近，智利將2015年銅產(chǎn)量再次下調(diào)，從4月預(yù)期的594萬噸下調(diào)到588萬噸，再降6萬噸。不僅如此，贊比亞電力供應(yīng)緊張已經(jīng)達(dá)到極限，從本周開始，贊比亞將開始對礦業(yè)進(jìn)行限電，銅礦面臨很大壓力。由于銅礦產(chǎn)量不如預(yù)期，中國銅原料聯(lián)合談判小組已經(jīng)接受了第三季度銅精礦TC/RCs下調(diào)10美元/噸和1美分/磅的條件。銅礦產(chǎn)量不如預(yù)期直接影響到銅產(chǎn)量，這使得銅過剩量大大縮小。20萬噸以內(nèi)的過剩量意味著目前的銅價(jià)已經(jīng)偏低，如果美元匯率的壓力減緩，銅價(jià)重心將會(huì)向42000元/噸回升。